As taxas de juros projetadas pelo mercado para os próximos anos recuaram aproximadamente 1 ponto percentual na segunda-feira (5), após o resultado do primeiro turno das eleições presidenciais.
Com Flávio Bolsonaro (PL) terminando a primeira etapa da disputa à frente de Luiz Inácio Lula da Silva (PT), a curva de juros apresentou forte baixa.
Caso esse novo nível das taxas permaneça ao longo do tempo, a redução do custo de financiamento da dívida pública poderia representar uma economia estimada em R$ 65,8 bilhões para o governo.
O cálculo tem como referência uma estimativa do Banco Central divulgada antes do primeiro turno. No relatório de Estatísticas Fiscais de agosto, publicado em 30 de setembro, a autoridade monetária apontou o impacto que uma redução de 1 ponto percentual na taxa Selic poderia provocar sobre a dívida pública.
O montante é expressivo quando comparado a outras despesas previstas para 2027. A economia potencial seria quase três vezes superior aos R$ 22,7 bilhões estimados para bancar o reajuste de 15,04% do Bolsa Família e também ultrapassaria o impacto de R$ 54,6 bilhões provocado pelo aumento de R$ 120 no salário mínimo.
A movimentação observada na segunda-feira ocorreu principalmente nos contratos de juros futuros. Essas taxas refletem as expectativas dos investidores para o comportamento dos juros nos próximos anos. Um dos principais instrumentos usados para acompanhar essa projeção é o DI futuro, negociado na B3 e bastante relacionado à trajetória esperada para a Selic.
Na prática, quando a taxa de um contrato como o DI para 2029 diminui, o mercado está sinalizando que passou a trabalhar com uma perspectiva de juros mais baixos naquele período.
A relação com as contas públicas ocorre porque o governo precisa substituir os títulos da dívida conforme eles chegam ao vencimento. Se o custo dos juros estiver menor no momento da emissão de novos papéis, o Tesouro consegue refinanciar parte da dívida pagando uma remuneração inferior aos investidores.
A redução dos juros também pode alterar a percepção de risco dos compradores dos títulos públicos. Em um cenário de maior confiança na condução econômica, os investidores podem exigir um prêmio menor para financiar o governo, reduzindo ainda mais a despesa financeira.
Na avaliação que passou a ganhar espaço entre os agentes do mercado, uma eventual administração de Flávio Bolsonaro poderia apresentar maior rigor no controle das contas públicas. Essa percepção, por sua vez, poderia ampliar o espaço para cortes da Selic pelo Banco Central.
Juros menores tendem a diminuir o custo dos empréstimos para empresas e consumidores, podendo favorecer investimentos, expansão de negócios e novas contratações.
Outro possível efeito ocorre no mercado acionário: com uma perspectiva de juros menores e melhora das expectativas econômicas, as empresas podem alcançar avaliações mais elevadas e encontrar condições melhores para captar recursos.
A reação da Bolsa também refletiu esse movimento. O Ibovespa encerrou a segunda-feira em nível recorde, aos 207 mil pontos, enquanto as companhias listadas ganharam quase R$ 500 bilhões em valor de mercado.
Ainda assim, a queda dos juros futuros não representa uma garantia de redução permanente da Selic nem significa que a economia seguirá necessariamente essa trajetória. As taxas negociadas no mercado podem voltar a subir caso haja deterioração das expectativas para as contas públicas ou para a inflação.
Da mesma forma, uma percepção ainda mais positiva sobre a situação fiscal poderia levar a novas quedas na curva de juros.
Por isso, o movimento observado após o primeiro turno reflete principalmente uma mudança nas expectativas dos investidores, e não uma alteração imediata nas taxas oficiais definidas pelo Banco Central. E mais: Aos 45º do segundo tempo, Lula tenta soltar a mão de Moraes. Clique AQUI para ver.